王一名俗说经济学：什么是逆回购？

文|王一名

看财经新闻，经常会看到一个词——逆回购。

比如今天——2018年2月26日，星期一的消息：央行周一进行1000亿7天、300亿28天、200亿63天逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放1500亿。央行公开市场本周将有2700亿逆回购到期。周一至周三没有逆回购到期，周四、周五分别到期1600亿和1100亿。

如果不懂什么叫逆回购，这段话就完全是天书了。

什么叫逆回购呢？

书面解释是这样的：

定义：央行逆回购是指中国人民银行向一级交易商（一些有资质的商业银行）购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖还给一级交易商的交易行为——就是获得质押的债券，把钱借给商业银行。

目的：1，也是最主要的，是向市场释放流动性；2、同时可以获得回购的利息收入。

操作方式：就是央行把钱借给商业银行，商业银行把债券质押给央行。到期的时候，商业银行还钱，债券回到商业银行账户上。

（逆回购，就是给干旱的土地浇水）

打个比方——

村长老王有钱，是土豪。村民小王没钱，但家里有祖传的一个古董花瓶。

小王谈了个对象，要送彩礼，但钱不够。

于是村长老王借给村民小王10万块，约定60天后还，并且小王要支付一定的利息。为了防止小王欠账不还，村长要求小王拿家里的古董花瓶做抵押，小王同意了。

于是小王有了10万块的流动资金，并且拿着这10万块送了彩礼，订了亲。

村长老王借给村民小王10万块钱，拿到花瓶做抵押，并约定60天后自动还钱的行为，就是“逆回购”。我们可以说，村长老王进行了10万元60天的逆回购操作。

60天到期了，小王把拆东墙补西墙凑的10万块钱，外加1000块的利息还给村长。村长把质押的花瓶还给小王。这就叫10万逆回购到期。

文章开头的央行，就相当于村长老王。抵押债券借钱的商业银行，就相当于村民小王。

用这个例子来翻译一下本文开头的消息，是这样的：

央行周一借给商业银行三笔钱，一笔是1000亿，约定7天还。一笔是300亿，约定28天还；一笔是200亿，约定63天还，抵押物都是商业银行的债券。当天没有以前借出，今天要收回的钱，也就是净借出1500亿。但本周内，有之前借出去的2700亿到期了，要收回来，其中周四到期1600亿，周五1100亿。

这段话告诉我们的信息是，今天央行一共向商业银行投放了1500亿的资金。商业银行有了这些钱，就可以像小王一样去送彩礼啊，娶媳妇啊，再借钱给别人生利息啊，等等。

市场上钱多了，股市就可能涨，大家想办贷款就比较容易。

用正式文字表达就是：央行开展逆回购，就是央妈把钱借给商业银行，而这些钱就会通过商业银行流入市场，市场上的钱多了，不缺钱花的商业银行也不用高息去借其他机构的钱，市场贷款利率就会降低。一定程度上代表货币政策宽松。

而逆回购到期，就是约定的借钱期限到了，商业银行就得东挪西凑把钱还给央行。市场上钱少了，股市就可能下跌，大家想办贷款就难了。

其实事儿挺简单的，但让专家们一说，就把我们这些小老百姓给绕晕了。

晕的原因主要是“逆回购”这个名字起的太烧脑，如果换做叫“阿猫阿狗”什么的就好理解了。大家以后再看到，甭纠结它的字面意思，只要知道逆回购就是往市场上撒钱，逆回购到期就是把撒出去的钱收回来就行了。

如果逆回购的数目比逆回购到期的数目多，说明投放到市场上的钱多。

反之，就是央行收回的钱多，市场上钱就变少了。

与逆回购对应，还有正回购。正回购是中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为。正回购是央行从市场收回流动性（钱）的操作，正回购到期则为央行向市场投放流动性的操作。

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王一名，战略执行力专家，现居北京；北大、清华、人大等高校总裁班授课讲师；华为大学特聘高级讲师；著作：图书《超级掌门人》、光盘《从中层到中坚》；1999年起在大唐电信负责公司企业文化、媒体公关、品牌传播；2004年创业；曾任著名咨询公司高级讲师、咨询师